김용범, "삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF 저울질"…상폐 가능성은 낮아

 

김용범 정책실장이 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF와 관련해 추가 보완책 마련 가능성을 시사했다. 상폐 가능성은 낮다는 평가와 함께 괴리율 관리, 시장 충격 최소화, 웩더독 현상 대응 방안을 자세히 살펴본다.

 

김용범 "삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF 보완 필요"…시장 충격 최소화가 핵심

김용범 정책실장이 삼성전자 레버리지 ETF와 SK하이닉스 레버리지 ETF에 대해 추가적인 보완책 마련 가능성을 언급하면서 투자자들의 관심이 집중되고 있다. 최근 금융당국은 단일종목 레버리지 ETF가 시장에 미치는 영향을 줄이기 위해 예탁금 기준을 높이는 등의 대책을 발표했다. 하지만 김 정책실장은 여기서 그치지 않고 괴리율을 최소화하고 시장 충격을 줄일 수 있는 추가적인 방안이 필요하다는 입장을 밝혔다. 이번 발언은 단순히 규제를 강화하겠다는 의미보다는 시장의 안정성과 투자자 보호를 동시에 확보하기 위한 후속 대책을 검토하겠다는 의미로 해석된다.

 

단일종목 레버리지 ETF가 논란이 된 이유

단일종목 레버리지 ETF는 특정 종목의 하루 수익률을 두 배 또는 그 이상으로 추종하는 상품이다. 대표적으로 삼성전자와 SK하이닉스처럼 시가총액이 매우 큰 종목을 기초자산으로 하는 레버리지 ETF는 투자자들의 거래가 집중될 경우 장 마감 시점에 대규모 매매가 발생할 수 있다. 이 과정에서 ETF 운용사는 목표 수익률을 맞추기 위해 현물이나 파생상품을 대량으로 매매하게 된다. 시장에서는 이러한 현상을 '웩더독(Wag the Dog)'이라고 부른다. 원래는 현물시장이 선물시장을 이끌어야 하지만, 오히려 ETF와 파생상품 거래가 현물 가격을 흔드는 역전 현상이 나타날 수 있기 때문이다.

 

김용범 "괴리율 최소화가 가장 중요"

김용범 정책실장이 가장 강조한 부분은 괴리율 관리다. 괴리율은 ETF의 시장가격과 실제 순자산가치(NAV) 사이의 차이를 의미한다. 괴리율이 커질 경우 투자자는 실제 가치보다 비싸게 매수하거나 지나치게 낮은 가격에 매도할 가능성이 생긴다. 특히 단일종목 레버리지 ETF는 변동성이 큰 만큼 괴리율이 확대될 위험도 상대적으로 높다. 김 정책실장은 "특정 시기에 괴리율을 맞추기 위해 무리하게 매도하는 부담을 줄일 수 있는 다양한 방안을 논의할 필요가 있다"고 설명했다. 이는 투자자 보호뿐 아니라 시장 안정성 확보 차원에서도 중요한 과제로 평가된다.

 

상폐 가능성은 낮다는 분석

일부 투자자들은 이번 규제 논의가 단일종목 레버리지 ETF의 상장폐지로 이어지는 것이 아니냐는 우려를 제기하고 있다.

그러나 현재 금융당국과 정책실의 발언을 종합하면 상폐 가능성은 상당히 낮은 것으로 평가된다. 당국의 방향은 상품 자체를 없애기보다는 시장 왜곡을 줄이는 데 초점이 맞춰져 있기 때문이다. 이미 발표된 예탁금 기준 강화 역시 투자자 진입장벽을 높여 과도한 투기를 줄이는 목적이 강하다. 김 정책실장 역시 기존 조치가 상당 부분 부작용을 해소할 것으로 평가하면서도 추가적인 보완 방안을 검토할 수 있다고 언급했다. 즉, 상품을 폐지하는 방향보다 안정적인 운영체계를 구축하는 방향에 무게가 실리고 있다.

 

투자자들이 주목해야 할 변화

앞으로 투자자들이 살펴봐야 할 부분은 크게 세 가지다.

첫째는 괴리율 관리 방식이다.

ETF 운용사가 장 마감 직전에 대규모 거래를 하지 않도록 새로운 제도가 마련될 가능성이 있다.

둘째는 시장 충격 완화 장치다.

레버리지 ETF의 운용 과정에서 특정 시간대 거래가 집중되지 않도록 다양한 운용기법이 도입될 수 있다.

셋째는 추가적인 투자자 보호 장치다.

예탁금 기준 강화 외에도 위험성 고지 강화, 거래 제한, 운용 방식 개선 등이 논의될 가능성이 있다.

 

삼성전자·SK하이닉스 투자에는 어떤 영향이 있을까

이번 논의는 삼성전자와 SK하이닉스의 기업가치 자체를 부정하는 정책이 아니다. 오히려 단일종목 레버리지 ETF가 시장 가격에 미치는 영향을 줄여 장기적으로는 시장의 신뢰도를 높이는 방향으로 볼 수 있다. 따라서 삼성전자와 SK하이닉스의 실적이나 반도체 업황보다는 ETF 운용 방식이 일부 변경될 가능성에 더 주목할 필요가 있다. 특히 단기 매매를 선호하는 투자자는 향후 제도 변화에 따라 거래 환경이 달라질 수 있는 만큼 관련 정책 발표를 지속적으로 확인하는 것이 바람직하다.

 

결론

김용범 정책실장의 발언은 삼성전자 레버리지 ETF와 SK하이닉스 레버리지 ETF를 폐지하겠다는 신호라기보다 시장 충격을 최소화하고 괴리율을 줄이는 방향으로 제도를 개선하겠다는 의미로 해석된다. 현재 금융당국은 예탁금 기준 상향을 비롯한 보완책을 시행하고 있으며, 향후에는 괴리율 관리와 운용 방식 개선을 중심으로 추가 대책이 논의될 가능성이 크다. 투자자 입장에서는 상장폐지 가능성에 과도하게 우려하기보다는 단일종목 레버리지 ETF의 구조와 괴리율 변화, 금융당국의 후속 정책을 지속적으로 살펴보는 것이 보다 합리적인 투자 전략이 될 것으로 보인다.

 

 

 

[출처]

https://www.mk.co.kr/news/stock/12101595