"단타 대박은 환상"… "美 증시처럼 장기 우상향 믿음 심어야"

 

 

코스피 6000 시대에도 개인투자자의 손실이 이어지는 이유를 살펴봅니다. 단타 투자와 레버리지 상품의 위험성, 정부의 증시 부양책, 부동산 시장과 주식시장 관계, 금융교육 및 투자자 보호 강화 필요성을 전문가 의견을 바탕으로 분석합니다.

 

코스피 6000 시대에도 개인투자자 손실은 왜 커졌을까

이재명정부 출범 이후 1년간 한국 증시는 그야말로 롤러코스터와 같은 변동성을 보였습니다. 코스피는 2000대에서 6000대로 크게 상승하면서 이른바 ‘코스피 5000 시대’​라는 기대를 현실화했습니다. 하지만 지수 상승만 놓고 개인투자자 모두가 수익을 거뒀다고 보기는 어렵습니다. 오히려 주변에서는 큰 손실을 호소하는 개인투자자들을 어렵지 않게 찾아볼 수 있습니다. 전문가들이 주목하는 부분은 주식시장 상승과 개인투자자의 실제 투자 성과가 반드시 일치하지 않는다는 점입니다. 특히 단기 매매와 빚투, 레버리지 상품에 집중할수록 높은 변동성을 감당해야 하기 때문에 손실 위험도 커질 수 있습니다.

 

단타 투자로 수익을 내기 어려운 이유

학계 전문가들은 개인투자자들에게 단기 차익을 목적으로 하는 매매에 신중해야 한다고 조언합니다. 강인수 숙명여대 경제학과 교수는 감당할 수 있는 범위 안에서 투자해야 한다고 강조하면서, 소수의 성공 사례를 자신의 성공 가능성으로 착각해서는 안 된다고 지적했습니다. 특히 주변에서 누군가 단기간에 수익을 크게 냈다는 사례를 접한 뒤 이를 따라 하는 것은 투자보다는 투기에 가까워질 수 있다는 설명입니다. 안동현 서울대 경제학부 교수 역시 단타 투자일수록 수익을 내기 어렵다고 평가했습니다. 미국에서도 단기매매 투자자의 성과가 좋지 않다는 실증 분석이 이뤄진 만큼, 장기적인 성장 기반이 상대적으로 약한 시장에서는 더욱 신중할 필요가 있다는 것입니다. 결국 주식 투자에서 중요한 것은 한두 번의 대박이 아니라 시간을 활용한 장기 투자와 복리 효과라고 볼 수 있습니다.

 

정부의 증시 부양책과 레버리지 상품 논란

전문가들은 개인투자자의 무리한 투자를 개인의 책임으로만 돌려서는 안 된다고 지적합니다. 투자자들이 과도한 위험을 감수하게 된 구조적 원인을 함께 살펴봐야 한다는 것입니다. 특히 정부 주도의 증시 부양책과 시장 개입에 대한 우려가 제기됐습니다. 안동현 교수는 기업의 생산성과 경쟁력이 높아지면서 자연스럽게 주가가 상승하는 선순환이 중요하지만, 정부가 주가 자체를 끌어올리는 데 지나치게 집중할 경우 시장의 왜곡 가능성이 커질 수 있다고 지적했습니다. 단일종목 레버리지 상품 역시 논란의 중심에 섰습니다. 레버리지는 작은 주가 움직임을 큰 수익 또는 손실로 확대할 수 있기 때문에 상승장에서는 높은 수익을 기대할 수 있지만, 하락장에서는 손실 역시 빠르게 커질 수 있습니다. 김정식 연세대 경제학부 명예교수는 과거 옵션 시장에서 주로 볼 수 있었던 레버리지 효과를 이제 현물시장에서도 쉽게 접할 수 있게 되면서 주식시장의 투기성이 높아졌다고 분석했습니다.

 

개인투자자 보호를 위한 제도 개선 필요

전문가들은 개인투자자에게 단순히 “투자는 본인의 책임”이라고 강조하는 것만으로는 충분하지 않다고 말합니다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 해외의 경우 레버리지 상품을 이용할 수 있는 투자자의 위험 감내 능력을 확인하고, 손실 가능성과 위험성을 충분히 설명하는 등 투자자 보호 장치가 마련돼 있다고 설명했습니다. 국내에서도 고위험 금융상품에 대한 접근성을 적절하게 제한하고 투자자의 경험과 재산 상황 등을 고려하는 제도가 필요하다는 주장입니다. 특히 단일종목 레버리지 상품은 높은 변동성을 가지고 있는 만큼 상품 가입 과정에서 위험성 교육과 적합성 확인을 강화할 필요가 있습니다.

 

부동산 시장 과열이 주식 투자로 이어지는 이유

주식시장만 바라봐서는 개인투자자의 공격적인 투자 행태를 모두 설명하기 어렵다는 분석도 나옵니다. 부동산 가격이 크게 상승하면서 근로소득과 예·적금만으로 자산을 늘리기 어렵다는 인식이 확산되고 있기 때문입니다. 안동현 교수는 특히 20~30대에서 정상적인 근로소득과 저축만으로 주택을 마련하기 어렵다는 불신이 커지고 있다고 진단했습니다. 부동산과 주식은 서로 다른 투자자산이지만 결국 기대수익률이라는 측면에서 연결돼 있다는 것입니다. 집값 상승으로 자산 격차가 벌어질수록 이를 단기간에 따라잡으려는 심리가 커지고, 이러한 자금이 주식시장으로 유입되면서 레버리지와 단타 매매가 증가할 가능성도 있습니다. 따라서 안정적인 주식시장 투자 환경을 만들기 위해서는 증시 정책뿐 아니라 부동산 시장과 금리, 가계소득, 노후자산 문제까지 종합적으로 접근할 필요가 있습니다.

 

미국 증시처럼 장기 우상향에 대한 신뢰가 중요

전문가들이 공통적으로 강조하는 핵심은 주식시장에 대한 신뢰 회복입니다. 단기간에 주가가 폭등한 뒤 다시 급락하는 시장에서는 개인투자자들이 장기 투자를 지속하기 어렵습니다. 반대로 장기간 투자하면 경제 성장과 기업의 이익 증가에 따라 자산이 꾸준히 늘어날 수 있다는 믿음이 형성되면 투자 문화도 달라질 수 있습니다. 안동현 교수는 미국 증시의 강점 가운데 하나로 자본시장에 대한 신뢰를 꼽았습니다. 대표적인 미국 주가지수인 S&P500에 장기 투자했을 때 역사적으로 높은 장기 수익률을 기록해 왔다는 점이 투자자들의 장기 투자 심리를 뒷받침한다는 설명입니다. 특히 주식 투자에서는 복리 효과가 중요합니다. 매년 일정 수준의 수익률을 장기간 누적하는 것이 한 해에 큰 수익을 올린 뒤 다음 해 큰 손실을 보는 것보다 안정적인 자산 형성에 유리합니다.

 

금융교육 강화와 투자자 보호가 해법

정의정 한국주식투자자연합회 대표는 국내 금융교육이 충분하지 않은 상황에서 개인투자자의 직접투자 비중이 높아진 점을 문제로 지적했습니다. 개인투자자가 주식시장에 참여하는 것은 자연스러운 현상이지만, 고위험 상품의 구조와 손실 가능성을 제대로 이해하지 못한 상태에서 투자한다면 시장 변동성이 확대될 때 큰 피해로 이어질 수 있습니다. 김득의 금융정의연대 대표 역시 증권사가 금융상품을 판매할 때 수익성만 강조하기보다 위험성, 안정성, 변동성을 정확하게 설명해야 한다고 강조했습니다. 금융당국 역시 투자자 보호를 위해 보다 적극적으로 감독할 필요가 있다는 주장입니다. 따라서 앞으로는 학교와 사회에서 체계적인 금융교육을 강화하고, 레버리지와 파생형 상품에 대한 위험성 고지를 확대하는 한편, 금융회사의 판매 책임도 강화해야 할 것으로 보입니다.

 

코스피 6000보다 중요한 것은 ‘지속 가능한 시장’

코스피가 5000을 넘어 6000대로 올라섰다는 사실만으로 한국 자본시장의 경쟁력이 완성됐다고 평가하기는 어렵습니다. 더 중요한 것은 개인투자자가 단기적인 주가 급등에 편승해 큰 위험을 감수하는 시장이 아니라, 기업의 실적과 생산성 향상이 주가 상승으로 연결되고 장기 투자자가 안정적으로 시장에 참여할 수 있는 환경을 만드는 것입니다. 단타 대박에 대한 기대보다 장기적인 자산 증식에 대한 믿음이 자리 잡아야 합니다. 이를 위해서는 투자자 개인의 책임뿐 아니라 정부와 금융당국, 증권사, 기업이 함께 시장의 신뢰를 높이는 노력이 필요합니다. 결국 한국 증시가 진정한 선진시장으로 도약하기 위해서는 단순히 코스피 지수의 숫자를 높이는 것보다 ‘오래 투자해도 괜찮은 시장’이라는 신뢰를 구축하는 것이 더욱 중요합니다.

 

 

 

출처

본 글은 국민일보 이슈탐사팀이 학계·기관·시민단체 전문가들을 대상으로 취재한 내용을 바탕으로 재구성했습니다.

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.