반도체 독주에 우는 코스닥…‘천스닥’ 믿은 개미들 비명

 

 

삼성전자와 SK하이닉스에 외국인 자금이 집중되면서 코스피 대형주와 코스닥의 수익률 격차가 확대되고 있습니다. 코스닥 급락 원인과 반도체 쏠림, 개인투자자 수급, 향후 투자 전략을 살펴보겠습니다.

 

국내 증시가 다시 대형주와 중소형주 간 양극화에 빠질 조짐을 보이고 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 강력한 주주환원 정책을 잇달아 발표하면서 외국인 자금이 반도체 대형주로 집중되고 있지만, 그 과정에서 코스닥과 소외 업종은 수급 공백에 시달리고 있습니다.

 

특히 한때 ‘천스닥’에 대한 기대감이 커졌던 코스닥 시장에서는 개인투자자들의 불안감이 커지고 있습니다. 코스닥지수가 하루 만에 4% 넘게 급락하면서 800선까지 위협받았기 때문입니다.

 

코스닥지수 4.63% 급락… 장중 800선 붕괴

21일 한국거래소에 따르면 코스닥지수는 전 거래일보다 4.63% 하락한 801.94에 거래를 마쳤습니다. 장중에는 795.57까지 밀리면서 800선이 일시적으로 무너지기도 했습니다. 하락 종목 수도 압도적으로 많았습니다. 코스닥시장에서는 상승 종목이 282개에 그친 반면 하락 종목은 무려 1378개에 달했습니다. 코스피 역시 비슷한 양상을 보였습니다. 유가증권시장에서 상승 마감한 종목은 193개였지만 하락 종목은 683개를 기록했습니다. 이는 단순히 지수의 등락만으로 국내 증시 상황을 판단하기 어렵다는 점을 보여줍니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 시가총액 상위 대형주가 시장을 끌어올리는 동안 상당수 종목은 오히려 하락하는 현상이 나타나고 있기 때문입니다.

 

삼성전자·SK하이닉스에 외국인 자금 집중

최근 국내 증시의 가장 두드러진 특징은 외국인 수급이 삼성전자와 SK하이닉스에 집중되고 있다는 점입니다. 지난 12일 이후 7 거래일 동안 외국인은 삼성전자를 약 4조 1721억 원, SK하이닉스를 약 3조 4004억 원 순매수했습니다. 두 종목의 외국인 순매수 규모가 전체 외국인 코스피 순매수에서 차지하는 비중이 매우 큰 상황입니다. 결국 외국인이 국내 증시에 들어오고 있더라도 자금이 시장 전체로 확산되는 것이 아니라 반도체 대형주에 집중되는 구조가 나타나고 있는 셈입니다.

이 같은 수급 구조에서는 코스피가 상승하더라도 중소형주나 코스닥 종목이 함께 오르기 어렵습니다. 외국인 자금이 한정된 종목에 집중될수록 다른 업종에서는 매수세가 약해지고 수급 공백이 발생할 가능성이 높아지기 때문입니다.

 

코스닥 2차 전지·반도체 소부장도 직격탄

코스닥 약세는 특정 업종에만 국한되지 않았습니다. 2차 전지 대표주인 에코프로와 에코프로비엠은 각각 7.26%, 7.45% 하락​했습니다. 반도체 관련주 역시 삼성전자와 SK하이닉스의 강세와는 대조적인 모습을 나타냈습니다. 심텍은 하루 만에 13.23% 급락했고 원익 IPS도 5.27% 하락했습니다. 통상 반도체 업황이 개선되면 관련 소부장 기업까지 투자심리가 확산되는 경우가 많지만, 이번에는 대형 반도체 주로 자금이 지나치게 집중되면서 코스닥 반도체주까지 수급 혜택을 받지 못하는 모습입니다. 즉, 이번 반도체 랠리는 국내 증시 전반의 상승이라기보다 삼성전자·SK하이닉스 중심의 선택적 상승에 가까운 모습이라고 볼 수 있습니다.

 

‘모더나 효과’ 하루 만에 소멸… 바이오주도 약세

코스닥의 또 다른 기대주였던 바이오·제약주도 상승 흐름을 이어가지 못했습니다. 전날 미국 제약사 모더나가 암 백신 후기 임상시험에서 긍정적인 결과를 내놓으면서 국내 바이오주에 대한 기대감이 높아졌지만, 모더나 주가가 20일 미국 증시에서 23.55% 급락하면서 투자심리가 빠르게 식었습니다. 국내 시장에서도 알테오젠이 5.74%, 에이비엘바이오가 8.85% 하락​하는 등 관련 종목이 약세를 나타냈습니다. 이는 최근 코스닥에서 나타났던 순환매가 아직 안정적인 추세로 자리 잡지 못했다는 의미로도 해석할 수 있습니다. 반도체 조정 기간에는 바이오·화장품·의료기기 등으로 자금이 이동했지만, 반도체 대형주가 다시 강세를 보이자 투자자들의 관심이 빠르게 대형주로 돌아간 것입니다.

 

코스피 대형주는 상승, 중소형주는 오히려 하락

최근 일주일간 지수별 흐름에서도 이러한 양극화가 뚜렷하게 나타났습니다. 코스피 대형주 지수는 일주일 동안 5.82% 상승했습니다. 반면 코스피 중형주 지수와 소형주 지수는 각각 3.18%, 3.13% 하락​했습니다. 업종별 격차도 상당합니다. 반도체가 포함된 코스피 전기전자 지수는 같은 기간 9.55% 상승했습니다. 반면 그동안 반도체 조정장에서 상대적으로 강세를 보였던 음식료, 화장품, 의료기기, 전력기기 등의 업종에서는 차익실현과 수급 이탈이 나타났습니다. 결국 현재 국내 증시는 ‘코스피 상승=시장 전체 상승’으로 보기 어려운 국면​에 진입하고 있습니다.

 

개인투자자는 팔고 외국인은 반도체를 산다

수급 측면에서도 코스닥에 불리한 환경이 이어지고 있습니다. 21일 개인투자자는 코스피에서만 1조 1658억 원을 순매도했습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 최근 반등하자 차익실현이나 손절매에 나선 투자자가 늘어난 것으로 풀이됩니다. 반면 외국인은 반도체 대형주를 집중적으로 매수했습니다. 이런 상황이 지속될 경우 코스닥은 외국인과 기관의 적극적인 매수세가 유입되지 않는 한 반등 동력을 확보하기 어려울 수 있습니다. 특히 코스닥은 개인투자자 비중이 높은 만큼 개인 수급이 위축되면 지수 변동성이 더욱 커질 가능성도 있습니다.

 

‘천스닥’ 기대보다 중요한 것은 실적과 수급

시장 전문가들은 코스닥의 단기 반등 가능성을 완전히 배제하지 않으면서도 결국 실적과 수급이 뒷받침되는 시장으로 자금이 이동할 가능성에 주목하고 있습니다. 허재환 유진투자증권 연구원은 단일종목 레버리지 ETF 거래가 급격하게 감소하면서 코스닥과 소외 업종에 대한 관심이 높아진 측면이 있다고 분석했습니다. 이재원 유안타증권 연구원 역시 8월 초에는 개인 수급 복귀와 대형주 쏠림 완화로 코스닥 비중 확대 전략이 유효했지만, 최근에는 코스피 이익 추정치가 상향되고 외국인 자금이 반도체 대형주를 중심으로 유입되고 있다는 점에 주목할 필요가 있다고 평가했습니다. 따라서 코스닥 투자자라면 단순히 지수가 많이 하락했다는 이유만으로 ‘저점 매수’에 나서기보다 기업별 실적, 외국인·기관 수급, 업종별 이익 전망​을 함께 확인할 필요가 있습니다.

 

코스닥 반등의 핵심은 ‘수급 정상화’

앞으로 국내 증시에서 가장 중요한 변수 중 하나는 반도체 대형주로 쏠린 외국인 자금이 다른 업종과 코스닥으로 확산될 수 있는지 여부입니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 상승세가 이어진다고 해서 코스닥이 반드시 추가 하락한다고 단정할 수는 없습니다. 반도체 대형주가 충분한 상승을 기록한 뒤 차익실현이 나타나거나 외국인 수급이 중소형주로 확산된다면 코스닥 역시 반등의 기회를 얻을 수 있습니다. 다만 현재처럼 반도체 대형주 독주와 코스닥 수급 공백이 동시에 나타나는 상황에서는 ‘천스닥’이라는 지수 목표만 바라보기보다 시장 내부의 자금 흐름을 확인하는 것이 더욱 중요합니다. 결국 지금 국내 증시의 핵심은 지수 자체보다 어디로 돈이 움직이고 있는가에 있습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 중심의 반도체 랠리가 시장 전체로 확산될지, 아니면 대형주 쏠림이 계속되면서 코스닥과 중소형주의 소외가 장기화될지 투자자들의 관심이 집중되고 있습니다.

 

 

 

출처

한국거래소(KRX), 연합뉴스, 국내 주요 증권사 리서치 자료 및 금융정보 자료를 참고했습니다.

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.