삼성전자, 연내 추가 주주환원 나서나…자사주 매입·소각과 대규모 현금배당 기대

 

 

삼성전자가 연내 추가 주주환원 정책을 발표할 가능성이 제기되고 있습니다. KB증권은 자사주 매입·소각과 현금배당 확대 가능성에 주목하며 목표주가 60만 원과 매수 의견을 유지했습니다. 향후 실적 개선과 메모리 공급 부족, 신규 주주환원 정책이 삼성전자 주가에 미칠 영향을 살펴보겠습니다.

 

삼성전자 추가 주주환원 기대감 커져

삼성전자가 연내 추가적인 주주환원 정책에 나설 가능성이 제기되고 있습니다. 시장에서는 대규모 자사주 매입과 소각, 그리고 현금배당 확대 가능성에 주목하고 있습니다. KB증권은 4일 삼성전자에 대해 기존 목표주가인 60만 원을 유지하고 투자 의견 역시 매수로 제시했습니다. 특히 최근 3년간 추진된 주주환원 정책의 잔여 재원을 고려할 경우, 연내 추가적인 주주환원이 가능할 것으로 분석했습니다. 주주환원은 기업이 벌어들인 이익이나 보유 자금을 배당 또는 자사주 매입·소각 등의 방식으로 주주에게 돌려주는 정책입니다. 삼성전자처럼 대규모 현금을 보유한 기업의 경우 적극적인 주주환원 정책은 주주가치 제고와 기업가치 재평가에 중요한 요소로 작용할 수 있습니다.

 

3년간 총 140조 원 주주환원… 잔여 재원은 110조 원

KB증권 분석에 따르면 삼성전자는 2024년부터 2026년까지 최근 3개년 동안 총 140조 원 규모의 주주환원 정책을 추진하고 있으며, 잔여 재원은 약 110조 원으로 추정됩니다. 3분기 현금배당에 약 30조 원이 활용될 경우 남은 재원은 약 80조 원 수준입니다. 이에 따라 연말까지 자사주 매입·소각과 추가 현금배당이 실시될 가능성이 있다는 분석입니다. KB증권은 최근 3개년 주주환원의 잔여 재원을 110조 원으로 가정할 경우, 3분기 30조 원과 4분기 40조 원 등 총 70조 원 규모의 현금배당이 가능할 것으로 전망했습니다. 여기에 약 40조 원 규모의 자사주 매입·소각까지 가능할 수 있다는 관측도 제시했습니다. 자사주를 매입한 뒤 소각하면 시장에서 유통되는 주식 수가 줄어들게 됩니다. 이에 따라 주당 가치와 주당순이익 측면에서 긍정적인 효과가 나타날 수 있어 투자자들의 관심이 높습니다.

 

배당 확대 가능성… 배당수익률 4% 상회 전망

삼성전자 주주환원 정책에서 또 하나의 핵심은 현금배당 확대 가능성입니다. KB증권은 배당소득 분리과세 적용과 배당성향 25% 요건 등을 가정할 경우 현금배당 규모가 총 70조 원 수준까지 확대될 가능성이 있다고 분석했습니다. 강다현 KB증권 연구원은 하반기 현금배당을 기준으로 한 삼성전자 배당수익률이 4%를 상회할 것으로 전망했습니다. 이는 성장주로 평가받는 삼성전자에 배당 매력까지 더해질 수 있다는 의미입니다. 향후 실적 개선과 대규모 주주환원이 동시에 진행된다면 삼성전자 주가의 재평가 가능성도 더욱 커질 수 있습니다.

 

2027~2029년 신규 주주환원 정책도 관심

시장에서는 연내 추가 주주환원뿐만 아니라 향후 공개될 2027년부터 2029년까지의 새로운 3개년 주주환원 정책에도 관심이 집중되고 있습니다. KB증권은 기존 잉여현금흐름, 즉 FCF의 약 50% 수준이었던 환원 정책보다 더욱 강화된 50% 이상의 새로운 주주환원 정책이 제시될 가능성도 있다고 전망했습니다. 이러한 전망의 배경에는 삼성전자의 중장기 실적 가시성 개선이 있습니다. 메모리 생산능력의 약 70%를 차지하는 5년 장기공급계약(LTA) 비중이 확대되면서 고객별 수요에 맞춘 설비투자가 가능해지고 있기 때문입니다. 과거보다 공급과 투자 계획을 더욱 안정적으로 관리할 수 있게 되면 대규모 설비투자 부담에 대한 불확실성도 줄어들 수 있습니다. 이는 중장기적으로 삼성전자의 현금흐름과 주주환원 여력을 높이는 요인이 될 수 있습니다.

 

하반기 실적 개선 전망…5개 분기 연속 최대 실적 기대

삼성전자의 실적 전망도 긍정적으로 제시됐습니다. KB증권은 삼성전자의 하반기 영업이익이 전년 대비 크게 증가할 것으로 전망하며, 분기 평균 영업이익 역시 100조 원을 상회할 가능성이 있다고 분석했습니다. 특히 삼성전자는 2025년 4분기 이후 5개 분기 연속 사상 최대 실적을 경신할 것으로 예상되고 있습니다. 메모리 반도체 업황 개선과 AI 산업 확대에 따른 고성능 반도체 수요 증가가 실적 개선의 주요 배경으로 꼽힙니다. 메모리 공급 부족 현상 역시 최소 2028년까지 이어질 가능성이 제기되고 있어, 삼성전자 반도체 사업의 중장기 수익성에 대한 기대감도 높아지고 있습니다.

 

파운드리 사업도 2026년 3분기 흑자 전환 기대

삼성전자 파운드리 사업 역시 향후 실적 개선 가능성이 주목받고 있습니다. KB증권은 2026년 3분기부터 4 나노미터 공정 기반 LPU 양산이 본격화되고 생산 수율이 안정화될 경우, 파운드리 사업의 수익성이 크게 개선될 수 있다고 전망했습니다. 성과급 충당금 등의 비용을 제외할 경우 흑자 전환 가능성도 높아질 수 있다는 분석입니다. 파운드리 사업의 실적 개선은 삼성전자의 반도체 사업 구조를 더욱 다변화하는 데 도움이 될 것으로 보입니다. 메모리 반도체뿐 아니라 시스템 반도체와 파운드리 부문의 경쟁력이 강화된다면 기업가치에도 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

 

삼성전자 주가, 실적과 주주환원이 동시에 핵심 변수

향후 삼성전자 주가의 방향성은 반도체 실적뿐만 아니라 추가 주주환원 정책의 구체적인 내용에도 크게 좌우될 것으로 예상됩니다. 대규모 현금배당과 자사주 매입·소각이 실제로 발표될 경우 주주가치 제고에 대한 시장의 기대감이 더욱 커질 수 있습니다. 여기에 메모리 공급 부족의 장기화, AI 반도체 수요 확대, 파운드리 사업의 수익성 개선까지 이어진다면 삼성전자의 실적 성장과 기업가치 재평가가 동시에 진행될 가능성도 있습니다. 특히 연내 추가 주주환원과 함께 2027~2029년 신규 주주환원 정책의 강화 방향이 구체화된다면 투자자들의 관심은 더욱 높아질 것으로 보입니다. KB증권은 실적 개선과 대규모 주주환원이 맞물릴 경우 삼성전자가 2017년 분기배당을 시작한 이후 약 10년 만에 가장 강력한 주가 재평가 국면을 맞이할 가능성이 있다고 전망했습니다. 다만 실제 주주환원 규모와 방식은 향후 삼성전자의 공식 발표를 통해 확인할 필요가 있습니다. 투자자분들께서는 자사주 매입·소각 규모, 현금배당 정책, 향후 3개년 주주환원 계획과 반도체 업황 변화 등을 종합적으로 살펴보시는 것이 중요합니다.

 

 

 

출처

KB증권 리서치센터 보고서 및 삼성전자 관련 공개 자료를 바탕으로 작성했습니다.

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.