"코스피 반등에도 '더는 못 버텨'…주식 던지는 개인투자자들"

 

 

코스피가 6,900선까지 반등했지만 개인투자자는 4 거래일 연속 순매도에 나섰습니다. 투자자 예탁금 감소와 공매도 잔고 증가까지 나타나면서 국내 증시 투자심리와 향후 코스피 전망을 분석해 봅니다.

 

최근 국내 증시가 급락 이후 반등세를 나타내고 있지만 개인투자자들의 투자심리는 좀처럼 회복되지 않고 있습니다. 코스피가 6,300선에서 6,900선까지 빠르게 올라오는 동안 개인투자자들은 오히려 보유 주식을 대거 매도한 것으로 나타났습니다.

 

특히 투자자 예탁금이 크게 감소한 가운데 코스피 공매도 잔고와 코스닥 공매도 잔고까지 증가하면서 국내 증시를 둘러싼 경계감이 여전히 높은 상황입니다. 반면 외국인 투자자는 국내 주식을 적극적으로 사들이면서 개인투자자와 외국인 사이의 수급 차이가 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

 

코스피 반등에도 개인투자자는 ‘팔자’

한국거래소에 따르면 개인투자자들은 지난 11일부터 14일까지 코스피 시장에서 4 거래일 연속 순매도했습니다. 이 기간 개인이 순매도한 규모는 무려 7조 9840억 원에 달했습니다. 주목할 부분은 코스피 흐름입니다. 코스피는 지난 11일 6,345.53에서 14일 6,977.94까지 상승했습니다. 지수가 4 거래일 동안 약 600포인트 이상 반등하는 과정에서도 개인투자자들은 주식을 사기보다 매도하는 모습을 보였습니다. 이는 최근 급락장에서 큰 폭의 평가손실을 경험했던 투자자들이 주가가 반등하자 손실을 줄이거나 현금화하기 위해 매도에 나선 것으로 해석할 수 있습니다. 반면 같은 기간 외국인은 코스피에서 4 거래일 연속 순매수했습니다. 개인투자자가 내놓은 주식을 외국인이 받아가는 수급 구조가 만들어진 것입니다.

 

투자자 예탁금도 크게 감소

개인투자자의 투자심리가 위축됐다는 신호는 투자자 예탁금 감소에서도 확인됩니다. 금융투자협회에 따르면 투자자 예탁금은 지난 6월 4일 139조 6948억 원에 달했지만, 지난 13일에는 약 100조 원까지 감소했습니다. 불과 두 달여 만에 약 40조 원이 줄어든 셈입니다. 투자자 예탁금은 주식 매수를 위해 증권계좌에 대기하고 있는 자금의 성격이 강하기 때문에 향후 개인투자자의 매수 여력을 가늠하는 주요 지표로 활용됩니다. 따라서 코스피가 반등하고 있음에도 투자자 예탁금이 감소하고 있다는 점은 개인투자자들의 시장 참여 의지가 이전보다 약해졌다는 의미로 볼 수 있습니다. 최근 국내 증시는 반도체 대형주를 중심으로 급격한 상승과 하락이 반복됐습니다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 대표 종목에서도 큰 변동성이 나타나면서 개인투자자들이 상당한 투자 스트레스를 경험했을 가능성이 큽니다.

 

코스피 공매도 잔고도 증가세

개인투자자들의 매도세뿐 아니라 공매도 잔고 증가도 국내 증시의 불안한 투자심리를 보여주는 지표입니다. 한국거래소에 따르면 지난 11일 기준 코스피 공매도 순보유 잔고액은 19조 60억 원으로 집계됐습니다. 이는 지난달 말 16조 7340억 원보다 약 2조 2720억 원 증가한 수준입니다. 공매도는 주식을 빌려 매도한 뒤 이후 주가가 하락하면 더 낮은 가격에 다시 매수해 빌린 주식을 갚는 투자 방식입니다. 따라서 공매도 잔고가 증가했다는 것은 일정 부분 주가 하락 가능성을 염두에 둔 투자자가 늘었다는 의미로 해석할 수 있습니다. 코스피가 지난달 말 5,500선에서 반등해 6,300선까지 올라왔음에도 공매도 잔고가 증가했다는 점은 투자자들이 이번 반등을 아직 추세적인 상승으로 확신하지 못하고 있다는 뜻으로도 볼 수 있습니다.

 

코스닥도 공매도 잔고 32% 증가

코스닥 시장 역시 비슷한 흐름을 나타냈습니다. 지난 11일 기준 코스닥 공매도 순보유 잔고는 7조 2990억 원으로 집계됐습니다. 지난달 말 5조 5430억 원과 비교하면 약 32% 증가했습니다. 종목별로는 LG에너지솔루션의 공매도 순보유 잔고가 1조 3610억 원으로 가장 많았습니다. 이어 한미반도체 1조 2550억 원, HD현대중공업 1조 1460억 원, 에코프로 8670억 원 등이 뒤를 이었습니다. 다만 공매도 잔고가 높다는 사실만으로 실제 주가가 반드시 하락한다고 단정해서는 안 됩니다. 주가가 예상과 달리 상승할 경우 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 주식을 돼 사들이는 숏커버링이 발생하면서 오히려 주가 상승을 강화하는 요인이 될 수도 있습니다.

 

코스피 추가 상승의 핵심은 외국인 수급

앞으로 국내 증시의 방향성을 결정하는 핵심 변수 가운데 하나는 외국인 투자자의 순매수 지속 여부가 될 전망입니다. 이재원 유안타증권 연구원은 개인투자자의 고객 예탁금 감소 등을 고려하면 상반기와 같은 강한 매수 주도력을 기대하기 어렵다고 분석했습니다. 결국 개인투자자의 매수세가 약해진 상황에서는 외국인의 역할이 더욱 중요해질 수밖에 없습니다. 실제 외국인은 이번 주 누적으로 약 7조 8000억 원을 순매수하면서 국내 증시에 상당한 자금을 투입한 것으로 나타났습니다. 따라서 향후 코스피가 반등을 이어가기 위해서는 외국인의 추세적인 순매수가 지속되는지, 삼성전자와 SK하이닉스 등 대형 반도체주의 실적과 주가 흐름이 안정되는지 등을 함께 확인할 필요가 있습니다.

 

개인투자자 이탈이 코스피에 미치는 영향

현재 상황을 종합하면 국내 증시는 지수는 반등하고 있지만 투자심리는 아직 회복되지 않은 국면이라고 평가할 수 있습니다. 개인투자자는 주가가 반등하자 보유 주식을 매도하며 현금화에 나서고 있고, 투자자 예탁금도 감소하고 있습니다. 여기에 코스피와 코스닥의 공매도 잔고까지 증가하면서 시장 참여자들의 경계심리가 여전히 강하다는 점이 확인되고 있습니다. 반대로 외국인 투자자는 적극적인 순매수에 나서면서 국내 증시의 수급을 떠받치고 있습니다. 결국 앞으로 코스피가 상승 추세를 이어갈 수 있을지는 개인투자자의 매도 물량을 외국인과 기관이 얼마나 안정적으로 받아낼 수 있는지에 달려 있다고 볼 수 있습니다.

 

결론

최근 코스피 반등만 놓고 보면 국내 증시가 급락 충격에서 벗어나는 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 개인투자자의 4 거래일 연속 순매도, 투자자 예탁금 감소, 공매도 잔고 증가 등을 함께 살펴보면 시장 내부의 투자심리는 여전히 불안한 상황입니다. 특히 개인투자자들이 반등을 새로운 매수 기회로 받아들이기보다 그동안의 손실을 만회하거나 위험을 줄이는 ‘탈출 기회’로 활용하고 있다는 점​은 주목할 필요가 있습니다. 앞으로 코스피가 본격적인 상승 추세에 진입하기 위해서는 단순한 기술적 반등을 넘어 기업 실적 개선과 외국인 자금의 지속적인 유입, 시장 변동성 완화가 함께 나타나야 할 것으로 보입니다.

 

 

 

출처

한국거래소, 금융투자협회, 유안타증권 및 관련 보도자료를 바탕으로 작성하였습니다.

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.