개미들 54조원 피눈물 흘릴 때…증권사·거래소는 레버리지 수수료 1170억원 잔치

 

 

삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지·인버스 ETF 출시 이후 한국거래소와 증권사가 약 1170억 원의 수수료 수익을 거둔 것으로 나타났습니다. 개인투자자의 레버리지 ETF 손실 우려와 금융당국의 투자자 보호 대책, 거래소와 증권사의 시장관리 역할을 자세히 살펴봅니다.

 

삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지·인버스 ETF 시장이 출범한 이후 개인투자자들의 거래가 급증하면서 한국거래소와 증권사가 2개월여 만에 1170억 원이 넘는 수수료 수익을 거둔 것으로 나타났습니다.

 

반면 고위험 레버리지 상품에 뛰어든 개인투자자들의 손실 규모에 대한 우려도 커지고 있습니다. 특히 일부 투자은행은 올해 국내 개인투자자의 레버리지 ETF 손실 규모를 약 54조6400억원으로 추산하면서 투자자 보호와 시장관리 체계를 둘러싼 논란이 커지고 있습니다.

 

단일종목 레버리지 ETF, 2개월 만에 수수료 1172억 원

17일 국회 정무위원회 소속 박성훈 의원실이 금융감독원과 한국거래소로부터 제출받은 자료에 따르면, 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지·인버스 ETF 16개 종목에서 지난 5월 27일부터 지난달 말까지 발생한 거래소와 증권사의 수수료 수익은 약 1172억 6000만 원으로 집계됐습니다. 이 가운데 한국거래소가 거둔 거래수수료와 청산결제수수료는 약 279억 1100만 원이었습니다. 45 거래일 동안 하루 평균 약 6억 2000만 원의 수수료 수익을 올린 셈입니다. 거래수수료는 241억 3900만 원으로 대부분을 차지했으며, 청산결제수수료도 37억 7100만 원에 달했습니다. 거래량이 크게 늘어난 날에는 거래소의 하루 수수료 수익이 10억 원을 넘기도 했습니다. 지난 6월 24일에는 약 10억 5100만 원, 지난달 14일에는 약 10억 1100만 원의 수수료가 발생했습니다.

 

증권사 수수료 수익만 893억 원

증권사들이 개인투자자의 ETF 거래를 중개하면서 얻은 위탁매매 수수료 수익은 약 893억 5000만 원으로 나타났습니다. 거래소 수수료 279억 원과 증권사 수수료 893억 원을 합치면 약 1173억 원에 달하는 규모입니다. 이는 단일종목 레버리지 ETF가 짧은 기간 동안 얼마나 높은 거래 회전율을 기록했는지를 보여주는 대목입니다. 특히 일부 증권사가 온라인 위탁매매 수수료를 한시적으로 면제하는 이벤트를 진행했던 점을 고려하면 실제 거래 규모에 비해 집계된 수수료 수익이 오히려 작을 수 있다는 것이 금융감독원의 설명입니다. 결국 개인투자자의 거래가 활발해질수록 거래소와 증권사에는 수수료 수익이 발생하는 구조가 만들어진 것입니다.

 

단일종목 레버리지 ETF가 위험한 이유

단일종목 레버리지 ETF는 삼성전자나 SK하이닉스와 같은 특정 종목의 주가 움직임을 일정 배수로 추종하는 상품입니다. 대표적인 레버리지 상품은 기초자산의 일간 수익률을 2배 수준으로 추종하기 때문에 주가가 상승하면 높은 수익을 기대할 수 있습니다. 하지만 반대로 주가가 하락하면 손실 역시 확대됩니다. 특히 주식시장의 변동성이 커질 경우 단기간에 큰 손실이 발생할 가능성이 높습니다. 인버스 상품 역시 주가 하락에 베팅하는 구조이기 때문에 시장 방향을 잘못 판단하면 손실이 빠르게 확대될 수 있습니다. 따라서 단일종목 레버리지 ETF는 일반적인 장기 투자상품이라기보다 높은 위험을 감수하면서 단기적인 시장 방향에 대응하는 상품으로 접근할 필요가 있습니다.

 

개인투자자 손실 54조 원 추정… 우려 커지는 이유

더 큰 문제는 개인투자자들의 손실 규모입니다. 앞서 씨티글로벌마켓증권은 지난달 28일 기관투자가 대상 보고서를 통해 국내 개인투자자의 레버리지 ETF 투자 손실액을 약 387억 달러, 우리 돈으로 약 54조6400억원​으로 추정했습니다. 씨티는 한국 자산을 기초로 하는 레버리지 ETF의 시가총액이 지난 6월 22일 약 525억달러까지 급증했다가 한 달 만에 약 190억달러 수준으로 급감한 점 등을 근거로 분석했습니다. 이 같은 추정치는 단일종목 레버리지 ETF 시장의 급격한 팽창과 이후 조정 과정에서 개인투자자들이 상당한 손실 위험에 노출됐을 가능성을 보여줍니다. 다만 54조원이라는 수치는 개인별 실제 손실을 직접 집계한 확정치가 아니라 씨티글로벌마켓증권이 시장 데이터를 바탕으로 추산한 수치라는 점은 구분해서 볼 필요가 있습니다.

 

금융당국, 레버리지 ETF 투자요건 강화

금융당국 역시 단일종목 레버리지 ETF의 높은 변동성과 개인투자자의 투기적 거래에 대한 우려가 커지면서 투자자 보호 조치를 강화했습니다. 지난달 31일부터는 관련 상품에 대한 투자요건이 강화됐습니다. 기본예탁금을 현금 3000만원으로 상향하고, 개인별 투자한도를 총 투자금액의 20% 수준으로 제한하는 방안 등이 적용됐습니다. 이와 함께 사전교육을 실시하고 증권사의 괴리율 관리 의무를 강화하는 등 투자자 보호를 위한 보완책도 마련됐습니다. 이 같은 조치는 단일종목 레버리지 ETF가 지나치게 투기적인 거래 수단으로 활용되는 것을 막고 개인투자자의 과도한 위험 노출을 줄이기 위한 조치로 해석됩니다.

 

“증권사만 배 불리는 결과” 지적도

이찬진 금융감독원장은 앞서 단일종목 레버리지 상품의 높은 회전율을 지적하면서 증권사에 수수료 수익이 집중되는 구조에 우려를 나타낸 바 있습니다. 실제로 이번 통계를 보면 개인투자자들의 활발한 거래를 통해 증권사와 거래소가 총 1170억원이 넘는 수수료 수익을 확보했습니다. 거래 자체가 불법이거나 수수료 수익을 얻는 것이 문제라고 볼 수는 없습니다. 하지만 개인투자자들이 고위험 상품에서 큰 손실을 입는 동안 시장 인프라를 제공하는 기관들은 거래량 증가에 따라 안정적인 수익을 얻는 구조가 형성됐다는 점은 충분히 살펴볼 필요가 있습니다.

 

거래소와 증권사의 시장관리 역할도 중요합니다

박성훈 의원은 개인투자자들이 단일종목 레버리지 상품의 위험에 노출되는 동안 증권사뿐 아니라 거래소 역시 수백억원의 수수료 수익을 거뒀다고 지적했습니다. 핵심은 단순히 수수료 수익의 많고 적음에 있지 않습니다. 고위험 금융상품의 거래가 폭발적으로 증가할 때 시장관리자가 투자자 보호와 시장 건전성을 위해 어떤 역할을 했는가가 중요한 문제입니다. 특히 개인투자자의 거래 비중이 높은 상품일수록 상품 구조와 위험성을 충분히 알리고, 과도한 레버리지 거래가 시장 변동성을 확대하지 않도록 관리하는 장치가 필요합니다.

 

레버리지 ETF, 수익보다 위험관리 먼저 살펴야

단일종목 레버리지 ETF는 상승장에서 빠르게 수익을 확대할 수 있다는 장점이 있지만, 시장 방향이 예상과 다르게 움직이면 손실 역시 빠르게 커질 수 있습니다. 특히 최근처럼 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 대형주의 주가 변동성이 커지고 국내 증시의 등락폭이 확대되는 환경에서는 레버리지 ETF의 위험성이 더욱 커질 수 있습니다. 개인투자자 입장에서는 단순히 “2배 수익”이라는 문구에 주목하기보다 기초자산의 변동성, 일간 수익률 추종 방식, 복리효과, 괴리율, 거래비용, 투자기간 등을 종합적으로 살펴보셔야 합니다.

 

결론 : 1170억원 수수료보다 중요한 것은 개인투자자 보호입니다

이번 통계는 단일종목 레버리지 ETF 시장의 명암을 동시에 보여주고 있습니다. 개인투자자들의 거래가 급증하면서 한국거래소는 약 279억원, 증권사는 약 893억원의 수수료 수익을 거뒀습니다. 반면 개인투자자들의 레버리지 ETF 손실 규모는 씨티글로벌마켓증권 추정치 기준 약 54조6400억원에 달할 가능성이 제기됐습니다. 물론 54조원 손실 추정치와 1170억원의 수수료 수익을 단순 비교해 시장 구조를 단정해서는 안 됩니다. 하지만 고위험 상품의 거래가 급증하는 과정에서 개인투자자 보호가 충분했는지, 거래소와 증권사의 시장관리 시스템이 제대로 작동했는지에 대해서는 지속적인 점검이 필요합니다. 앞으로 금융당국이 단일종목 레버리지 ETF의 투자 문턱을 높이는 데 그치지 않고, 상품 설계와 판매 과정의 적절성, 위험 고지, 거래 집중 현상, 시장 변동성 확대 여부까지 종합적으로 관리할 수 있을지 주목됩니다.

 

 

 

출처

-국회 정무위원회 박성훈 의원실 자료

-금융감독원 제출 자료

-한국거래소 제출 자료

-씨티글로벌마켓증권 기관투자가 대상 보고서

-관련 국내 증권시장 보도자료 및 언론 보도

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.