단일종목 레버리지 개인 확정손실 2.3조…고점 매물·정책 책임론 번져

 

 

삼성전자·SK하이닉스 등 단일종목 레버리지·인버스 ETP 투자자의 실현손실이 2조 3242억 원으로 집계됐다. 손실 통계의 범위와 레버리지 상품의 일일 재설정 구조, 금융당국의 조치와 국정감사 쟁점을 살펴본다.

 

삼성전자·SK하이닉스 등 개별 종목을 기초로 한 레버리지·인버스 상장지수상품(ETP)에 투자한 개인들이 2026년 5월 27일부터 8월 14일까지 10개 종합금융투자사업자에서 확정한 매매손실은 2조 3242억 원으로 집계됐다. 다만 이 금액은 전체 투자자의 손실이나 상품 전체의 최종 피해액이 아니다. 해당 기간에 매도해 손실을 확정한 금액이며, 미실현 평가손실과 집계 대상에 포함되지 않은 증권사의 거래는 빠져 있다. [1] tv.edaily.co.kr

 

2조 3242억 원은 ‘확정손실’ 집계

국민의힘 최은석 의원실이 금융감독원에서 제출받은 자료를 인용한 보도에 따르면, 집계 기간은 단일종목 레버리지·인버스 ETP가 처음 상장한 5월 27일부터 8월 14일까지다. 대상은 미래에셋증권·키움증권·삼성증권 등 종합금융투자사업자 10곳이다. 개인 투자자가 상품을 팔아 실제로 손실을 확정한 금액이 2조 3242억 원이라는 뜻이다. [1]

따라서 이 숫자를 ‘개인 투자자가 전체적으로 2조 3242억 원 손해 봤다’고 일반화하면 안 된다. 집계 이후의 거래, 아직 보유 중인 상품의 평가손익, 대상 증권사 밖의 거래가 포함되지 않았기 때문이다. 미실현 손실까지 더하면 결과가 달라질 수 있지만, 공개된 자료만으로 전체 피해액을 계산할 수는 없다. ‘실제 손실은 더 클 가능성’이라는 설명은 가능성이지 확인된 총액은 아니다.

또한 이 자료만으로 손실 전부를 레버리지 상품의 구조 탓으로 돌릴 수는 없다. 투자자가 언제 매수·매도했는지, 레버리지와 인버스 중 어떤 상품을 거래했는지, 수수료 등 비용이 어떻게 반영됐는지에 따라 손익은 달라진다. 공개된 집계는 개인이 확정한 매매손실 규모를 보여주지만, 손실 원인을 거래별로 분해해 밝히지는 않는다.

 

하루 수익률 2배와 누적 수익률 2배는 다르다

단일종목 레버리지 상품은 특정 주식의 하루 수익률을 일정 배율로 추종하도록 설계된다. ‘2배’는 보유 기간 전체의 최종 수익률이 기초자산 누적 수익률의 정확히 두 배라는 뜻이 아니다. 한국거래소에 공개된 상품 설명도 레버리지 상품이 일간 수익률을 목표로 하므로 하루를 넘는 기간에는 복리 효과에 따라 기초자산 누적 수익률과 차이가 생길 수 있다고 안내한다. [2] kind.krx.co.kr

이를 단순한 가정으로 계산해 보자. 기초자산이 첫날 10% 오른 뒤 다음 날 9.09% 하락하면, 가격은 대략 원래 수준으로 돌아온다. 계산은 1.10 × 0.9091 ≈ 1.00이다. 매일 수익률의 2배를 추종하는 상품은 같은 두 날 동안 이론상 20% 오른 뒤 약 18.18% 하락한다. 1.20 × 0.8182 ≈ 0.9818이므로 누적 수익률은 약 -1.82%가 된다. 이는 수수료와 추적오차 등을 제외한 가상 계산이며 실제 상품 성과와는 다를 수 있다.

주가가 한 방향으로 꾸준히 움직일 때와 큰 폭으로 오르내릴 때의 결과도 다르다. 변동성이 큰 구간에서 투자 기간이 길어지면 일일 수익률을 재설정하는 구조가 누적 성과에 불리하게 작용할 수 있다. 투자자는 ‘기초주가가 장기적으로 오를 것’이라는 전망뿐 아니라, 투자 기간과 중간 변동 폭, 상품의 투자설명서에 적힌 추종 목표를 함께 살펴야 한다.

 

고점대 개인 순매수는 지수 상승을 막는 벽일까

고점 구간의 개인 순매수와 레버리지 상품 손실은 별개의 통계다. 9월 2일 보도에서 iM증권 분석을 인용한 수치에 따르면, 지난해 10월 강세장 진입 이후 개인의 코스피 순매수는 지수 7000~8000 구간에서 49조 1200억 원, 8000~9000 구간에서 34조 4800억 원으로 집계됐다. LS증권 분석을 인용한 보도는 주식·ETF 순매수와 펀드 가입액을 합산한 개인 자금 194조 원 중 100조 원이 코스피 7500 이상 구간에서 유입됐다고 전했다. [3] ir.newspim.com

두 수치는 집계 방식과 범위가 다르므로 서로 더하거나 같은 기준의 매수액처럼 비교해서는 안 된다. 또한 고점 구간에서 매수한 물량이 나중에 지수 반등 때 매도로 나올 수 있다는 분석은 가능한 해석이지만, 그 자체가 코스피 상승을 막는 원인으로 확정된 것은 아니다. 실제 지수 흐름은 외국인·기관 수급, 기업 실적과 전망, 금리와 환율 등 여러 요인의 영향을 받는다. 개인 매물대는 시장 수급을 해석하는 한 요소로 봐야 한다.

 

금융당국 조치는 시행 시점별로 봐야

금융위원회는 단일종목 레버리지 상품의 투자자 보호와 수요 안정을 위한 보완책을 발표했다. 7월 31일부터 개인 일반투자자가 국내외 상장 단일종목 레버리지 상품을 신규 매수하거나 추가 매수할 때 기본예탁금 기준을 현금 3000만 원으로 높였고, 주식·ETF·채권 등 대용증권은 예탁금으로 인정하지 않도록 했다. 증권 매도대금도 실제 결제가 이뤄지는 T+2일에 현금으로 인정하는 방식이다. [4] 금융위원회

조치마다 시행일은 다르다. 금융위 발표에 따르면 신규 상장 잠정 중단과 광고 금지는 7월 16일 시행됐고, 괴리율 관리 강화는 8월 19일 시행됐다. 매매수량 단위 확대는 11월 중 추진 일정으로 제시됐다. 따라서 20주 단위 거래를 이미 시행된 규정처럼 설명해서는 안 된다. [4]

 

국감에서 따져야 할 것은 손실 규모와 도입 과정

10월 6일 국회 재정경제기획위원회 국정감사에서 이형일 부총리 겸 재정경제부 장관과 권대영 1 차관은 단일종목 레버리지 ETF 도입과 투자자 손실에 대해 송구하다는 입장을 밝혔다. 권 차관은 금융위원회가 최종 의사결정을 내렸다고 말했다고 보도됐다. [5] 한국경제

10월 8일 국회 정무위원회는 금융위원회 등을 대상으로 국정감사를 진행하는 일정으로 공지돼 있다. [6] assembly.webcast.go.kr 상품 도입 당시 투자위험을 어떻게 검토했는지, 개인 투자자가 구조와 손실 가능성을 이해하도록 어떤 안내를 했는지, 손실 집계의 범위와 한계는 무엇인지가 확인돼야 한다. 당국자의 사과와 책임 소재에 대한 공방만으로는 투자자 보호가 충분했는지 판단하기 어렵다. 제도 도입의 근거와 사후 점검 결과, 앞으로의 위험 관리 방안이 구체적으로 공개되는지가 남은 쟁점이다.

 

출처

[1] 이데일리 / 「“수익률 2배 좇았는데”…두 달 반 만에 2.3조 손실」 / 2026년 10월 6일 / 자료 보기

[2] 한국거래소 KIND / 「TIGER 삼성전자단일종목레버리지」 상품 정보 / 날짜 미표기 / 자료 보기

[3] 뉴스핌 / 「강세장서 물린 개인 매물 84조… 코스피 7000선 막는 '벽' 됐다」 / 2026년 9월 2일 / 자료 보기

[4] 금융위원회 / 「단일종목 레버리지 상품(ETF·ETN) 기본예탁금 강화 조기시행 방안 안내」 / 2026년 7월 24일 / 자료 보기

[5] 연합뉴스 / 「이형일, 레버리지 ETF "송구"… 아파트값 상승엔 "무겁게 느낀다"」 / 2026년 10월 6일 / 자료 보기

[6] 대한민국 국회 의사중계 / 「월별 의사중계일정」 / 날짜 미표기 / 자료 보기