조각투자에서 주식·채권까지…내년 ‘토큰증권 시대’ 본격 열린다

 

 

토큰증권이 조각투자를 넘어 주식·채권·펀드 등 전통 금융상품으로 확대됩니다. 내년 2월 사모 MMF와 사모사채를 시작으로 토큰증권 시장이 본격 개화하면서 증권사와 자산운용사의 새로운 사업 기회가 주목받고 있습니다.

 

토큰증권, 조각투자 넘어 전통 금융상품으로 확대됩니다

그동안 토큰증권(STO) 시장은 부동산이나 미술품 등 실물자산을 여러 투자자가 나눠 투자하는 조각투자를 중심으로 성장해 왔습니다. 하지만 앞으로는 토큰증권의 활용 범위가 기존 조각투자를 넘어 주식·채권·펀드 등 전통적인 금융상품으로 확대될 전망입니다. 금융투자업계에 따르면 금융위원회는 내년 2월 토큰증권 제도 시행과 함께 기관투자자 전용 사모 머니마켓펀드(MMF)와 사모사채의 토큰화를 허용할 예정입니다. 이는 토큰증권 시장이 단순히 새로운 형태의 조각투자 상품을 만드는 수준에서 벗어나 기존 금융시장의 인프라 자체를 디지털화하는 방향으로 발전한다는 의미가 있습니다. 특히 기존 증권사와 자산운용사가 토큰증권 시장에 참여할 수 있는 제도적 기반이 마련된다는 점에서 금융업계의 관심이 커지고 있습니다.

 

내년 2월 사모 MMF·사모사채부터 시장이 열립니다

토큰증권 시장은 처음부터 모든 금융상품을 한꺼번에 토큰화하는 방식으로 시작되지는 않을 전망입니다. 금융당국은 우선 기관투자자용 사모 MMF와 사모사채 등 상대적으로 권리관계가 단순한 금융상품부터 토큰화를 허용할 방침입니다. 비상장주식 역시 기존 전자증권으로 발행된 주식을 신탁한 뒤 해당 신탁수익증권을 토큰화하는 방식으로 시장에 진입할 예정입니다. 이 같은 단계적 접근은 토큰증권 제도를 안정적으로 정착시키기 위한 것으로 풀이됩니다. 기존 전자증권 체계와 새로운 분산원장 기술을 연결하는 과정에서 발생할 수 있는 법적·기술적 문제를 최소화하면서 시장의 수요와 안정성을 먼저 확인하겠다는 것입니다. 따라서 초기 토큰증권 시장은 기관투자자를 중심으로 제한적으로 형성될 가능성이 높습니다.

 

증권사에 새로운 사업 기회가 열립니다

이번 토큰증권 제도의 가장 큰 특징 중 하나는 토큰증권만을 위한 별도의 인가체계를 만들지 않는다는 점입니다. 기존 금융투자업 인가를 보유한 증권사 등 금융투자회사가 기존 인가 범위 안에서 토큰증권 관련 업무를 수행할 수 있도록 하는 방향입니다. 이에 따라 증권사 입장에서는 새로운 별도 금융업 면허를 취득해야 하는 부담을 줄이면서 토큰증권 사업에 참여할 수 있게 됩니다. 향후 증권사들은 토큰증권의 발행뿐 아니라 중개, 계좌관리, 유통 플랫폼 구축 등 다양한 영역에서 사업 기회를 모색할 수 있을 것으로 예상됩니다. 특히 토큰증권이 활성화되면 기존 금융상품의 발행과 거래 과정에서 발생하는 비용과 절차를 줄이고, 분산원장을 활용해 권리관계를 보다 효율적으로 관리할 수 있다는 기대도 나옵니다.

 

채권과 펀드까지 토큰화되면 시장 판도가 달라집니다

토큰증권 시장의 성장 가능성을 판단할 때 주목해야 할 부분은 채권과 펀드의 토큰화입니다. 현재 시장의 관심이 조각투자에 집중돼 있지만, 향후 토큰증권이 공모증권으로 확대된다면 시장의 규모가 크게 달라질 수 있기 때문입니다. 자산운용업계 역시 토큰증권 시장의 주요 참여자로 떠오를 가능성이 있습니다. 기관투자자용 사모 MMF를 시작으로 향후 공모펀드까지 토큰화 범위가 확대된다면 기존 펀드 상품을 분산원장 기반으로 발행하고 관리하는 새로운 금융서비스가 등장할 수 있습니다. 특히 채권의 경우 토큰화와 장외 유통 인프라가 결합될 경우 새로운 디지털 채권시장이 형성될 가능성도 있습니다. 금융당국이 향후 채무증권까지 장외거래소 인가 범위를 확대할 예정이라는 점도 토큰증권 시장에는 긍정적인 요소로 평가됩니다.

 

초기 토큰증권 시장 규모는 제한적일 수 있습니다

다만 토큰증권 제도가 시행된다고 해서 곧바로 대규모 시장이 형성될 것으로 기대하기는 어렵습니다. 내년 2월 시작되는 1단계 시장은 기관투자자용 사모 MMF와 사모사채 등을 중심으로 구성되기 때문에 일반 개인투자자가 접근할 수 있는 상품과 시장 규모에는 한계가 있기 때문입니다. 결국 토큰증권 시장의 진정한 성장 여부는 공모증권으로 얼마나 빠르게 확대되느냐에 달려 있다는 분석이 나옵니다. 공모주식과 공모채권, 공모펀드 등 일반 투자자가 참여할 수 있는 금융상품까지 토큰화 범위가 넓어져야 토큰증권이 대중적인 금융상품으로 자리 잡을 가능성이 높습니다. 또한 장기적으로는 블록체인 기반의 온체인 결제 인프라와 스테이블코인 관련 제도 정비 역시 중요한 변수가 될 전망입니다.

 

증권사 메인넷 경쟁도 본격화될 전망입니다

토큰증권 제도 시행을 앞두고 증권업계에서는 관련 인프라 구축 경쟁이 빨라질 것으로 예상됩니다. 특히 증권사 간 메인넷 컨소시엄 구성과 한국예탁결제원의 분산원장 표준요건 대응이 중요한 과제로 꼽힙니다. 토큰증권 시장에서는 단순히 상품을 만드는 것뿐만 아니라 발행부터 거래, 계좌관리, 결제까지 연결되는 디지털 금융 인프라​가 필요하기 때문입니다. 따라서 앞으로는 어떤 증권사가 안정적인 토큰증권 발행·유통 시스템을 구축하느냐가 시장 선점의 핵심 경쟁력이 될 가능성이 있습니다.

 

토큰증권, 금융시장 디지털화의 새로운 단계가 될까

이번 제도 변화는 국내 토큰증권 시장이 조각투자 중심의 초기 단계를 넘어 전통적인 금융상품의 디지털화 단계로 이동하는 출발점이라는 점에서 의미가 있습니다. 단기적으로는 사모 MMF와 사모사채 중심의 제한적인 시장이 형성될 가능성이 있지만, 향후 주식·채권·펀드 등 공모증권으로 토큰화 범위가 확대된다면 시장의 성장 잠재력은 상당히 커질 수 있습니다. 특히 기존 증권사와 자산운용사가 별도의 토큰증권 전용 인가 없이 참여할 수 있다는 점은 시장 확대에 긍정적인 요소입니다. 결국 토큰증권 시장의 핵심 관전 포인트는 내년 2월 제도 시행 자체보다 이후 공모증권 확대 속도와 유통·결제 인프라 구축 여부가 될 것으로 보입니다. 토큰증권이 단순한 조각투자 상품을 넘어 주식·채권·펀드까지 아우르는 새로운 금융 인프라로 자리 잡을 수 있을지 금융투자업계의 관심이 집중되고 있습니다.

 

 

 

출처

금융위원회, 한국예탁결제원, 금융투자업계 자료 및 관련 보도자료 참고.

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.