증시 반등하자 하루 만에 1조원 늘어난 빚투…레버리지 ETF로 몰리는 개인투자자

 

 

코스피 반등과 함께 국내 신용거래융자 잔고가 하루 만에 1조 원 넘게 증가했다. 단일 종목 레버리지 규제 이후 지수형 레버리지 ETF로 이동하는 개인투자자들의 투자 행태와 위험 요인을 살펴보려 합니다.

 

코스피 반등하자 다시 고개 든 ‘빚투’

국내 증시가 급락과 급반등을 반복하는 가운데 개인투자자들의 빚투(빚내서 투자) 열기가 다시 강해지고 있다. 코스피 급락으로 한때 크게 줄었던 ​신용거래융자 잔고가 증시 반등과 함께 하루 만에 1조 원 이상 증가하면서 개인투자자들의 공격적인 투자 성향이 다시 나타나고 있다. 금융투자협회에 따르면 국내 신용거래융자 잔고는 지난 4일 27조 4038억 원으로 올해 들어 가장 낮은 수준까지 떨어졌다. 코스피가 급락하면서 투자자들이 보유 주식을 정리하거나 빚을 상환하고, 일부는 반대매매를 통해 시장에서 퇴출된 영향으로 풀이된다. 하지만 시장 분위기가 반전되면서 상황은 빠르게 달라졌다. 코스피가 지난달 31일 하루 동안 17.91% 폭등하며 6000선을 회복한 뒤 이달 들어서도 상승세를 이어가자 신용거래융자 잔고가 다시 증가하기 시작했다. 특히 4일 27조 4038억 원이었던 신용거래융자 잔고는 5일 28조 4180억 원으로 하루 만에 약 1조 원 증가했다. 6일에도 28조 7940억 원으로 약 3800억 원이 추가로 늘었다. 즉, 증시가 조금만 반등해도 개인투자자들의 레버리지 투자가 빠르게 되살아나는 모습이다.

 

왜 증시 반등만 하면 빚투가 다시 늘어날까

전문가들은 최근 개인투자자들의 투자 행태가 과거보다 공격적으로 변했다고 분석한다. 급락장에서 투자자들이 빚을 줄이는 디레버리징이 진행됐지만, 코스피가 반등하자 다시 신용을 활용한 주식 매수가 증가하고 있다는 것이다. 문제는 현재 증시의 변동성이 여전히 매우 높다는 점이다. 주가가 빠르게 상승하는 구간에서는 신용거래와 레버리지 투자가 수익률을 확대할 수 있다. 반대로 시장이 다시 급락하면 손실 역시 확대된다. 특히 신용거래는 일정 수준 이상의 손실이 발생할 경우 추가 담보 납부나 반대매매로 이어질 수 있어 단순한 현금 투자보다 위험이 크다. 따라서 최근처럼 코스피가 하루에도 큰 폭으로 움직이는 시장에서는 단기적인 반등만 보고 빚투에 뛰어드는 것은 상당한 위험을 수반한다.

 

단일 종목 레버리지 규제 이후 지수형 ETF로 이동

개인투자자들의 레버리지 투자 수요는 신용거래융자에만 나타나는 것이 아니다. 최근에는 레버리지 ETF로 자금이 이동하는 현상도 뚜렷해지고 있다. 금융당국은 삼성전자와 SK하이닉스 등 특정 종목을 대상으로 하는 단일 종목 레버리지 ETF가 시장 변동성을 키울 수 있다고 보고 규제를 강화했다. 이에 따라 해당 상품의 기본 예탁금이 기존 1000만 원에서 3000만 원의 전액 현금으로 상향됐다. 규제 이후 투자자들이 레버리지 투자를 포기한 것이 아니라, 상대적으로 접근이 쉬운 지수형 레버리지 ETF로 이동하고 있다는 분석이 나온다. 최근 한 주 동안 KODEX 레버리지에는 4482억 원의 자금이 순 유입된 것으로 나타났다. KODEX 코스닥150 레버리지 역시 1817억원의 순 유입을 기록하며 개인투자자들의 관심을 받고 있다. 이는 단일 종목 레버리지에 대한 규제가 레버리지 투자 자체를 줄이기보다는 투자 대상의 이동을 가져올 가능성을 보여준다.

 

반도체 레버리지 ETF에도 자금 몰려

특히 주목되는 것은 반도체 섹터 레버리지 ETF다. 단일 종목 레버리지 ETF의 거래대금이 규제 이후 크게 감소한 반면, 반도체 관련 레버리지 상품의 거래대금은 증가하는 흐름이 나타나고 있다. 대표적인 상품 중 하나가 KODEX 반도체 레버리지 ETF다. 이 상품은 삼성전자와 SK하이닉스를 각각 약 39%, 23% 수준으로 편입하고 있어 개별 반도체 종목의 레버리지 투자 수요를 일정 부분 대체할 수 있다는 분석이다. 결국 투자자 입장에서는 삼성전자나 SK하이닉스에 직접 레버리지로 투자하기 어려워지자, 반도체 업종 전체에 투자하면서 레버리지 효과를 얻을 수 있는 상품으로 눈을 돌리는 셈이다.

 

레버리지 ETF, 수익률보다 ‘변동성’에 주목해야

레버리지 ETF의 가장 큰 특징은 기초지수의 일간 수익률을 일정 배수로 추종한다는 점이다. 예를 들어 2배 레버리지 상품의 경우 기초지수가 하루에 3% 상승하면 이론적으로 약 6%의 수익률을 추구한다. 하지만 반대로 지수가 3% 하락하면 손실 역시 약 6%로 확대될 수 있다. 더욱 중요한 것은 레버리지 ETF가 매일 목표 노출 비율을 유지하기 위해 리밸런싱 거래를 실시한다는 점이다. 시장 규모가 커지고 레버리지 ETF의 순자산이 증가할수록 이러한 리밸런싱 거래가 시장에 미치는 영향도 커질 수 있다. 상승장에서 레버리지 ETF 규모가 빠르게 확대되면 추가적인 매수 거래가 발생할 수 있고, 반대로 하락장에서는 매도 압력이 커질 가능성이 있다. 따라서 레버리지 ETF의 인기가 높아지는 현상은 단순히 개인투자자의 투자 열기를 보여주는 것을 넘어 증시 변동성을 확대할 수 있는 요인으로도 해석할 필요가 있다.

 

‘반등하면 빚투’ 반복되는 투자 패턴 주의해야

최근 증시에서는 급락 이후 강한 반등이 나타나면서 개인투자자들의 투자 심리도 빠르게 회복되고 있다. 하지만 코스피가 단기간에 큰 폭으로 오르고 다시 조정을 받는 상황이 반복된다면 빚투와 레버리지 ETF 투자는 투자자에게 상당한 부담으로 돌아올 수 있다. 특히 신용거래융자는 주가 하락에 따른 평가손실뿐 아니라 이자 비용과 반대매매 위험까지 고려해야 한다. 레버리지 ETF 역시 단기간 높은 수익률을 기대할 수 있지만 시장이 예상과 반대로 움직일 경우 손실 규모가 빠르게 확대될 수 있다. 전문가들이 강조하는 것도 결국 위험 관리다. 최근처럼 코스피 변동성이 높은 환경에서는 ‘반등이 시작됐다’는 판단만으로 빚투 규모를 늘리기보다 투자금의 상당 부분을 현금으로 유지하고, 레버리지 상품의 구조와 손실 가능성을 충분히 이해한 뒤 투자 여부를 결정할 필요가 있다.

 

빚투·레버리지 ETF, 증시의 새로운 변동성 요인 될까

이번 신용거래융자 잔고 증가는 개인투자자들의 위험 선호가 빠르게 회복되고 있다는 점에서 의미가 있다. 특히 단일 종목 레버리지에 대한 규제가 강화된 이후에도 KODEX 레버리지, 코스닥 150 레버리지, 반도체 레버리지 ETF 등으로 투자 수요가 이동하고 있다는 점은 주목할 필요가 있다. 결국 규제의 핵심은 단순히 특정 상품의 거래를 제한하는 데 그치지 않는다. 투자자들이 다른 레버리지 상품으로 이동할 경우 시장 전체의 레버리지 투자 규모와 변동성에 어떤 영향을 미치는지도 함께 살펴봐야 한다. 코스피가 다시 상승 추세를 이어갈 경우 빚투와 레버리지 ETF에 대한 관심은 더욱 커질 가능성이 있다. 반대로 증시가 다시 급락한다면 레버리지 투자가 개인투자자들의 손실을 확대하는 요인이 될 수 있다. 따라서 현재 시장에서는 ‘얼마나 오를 것인가’보다 ‘다시 떨어졌을 때 얼마나 버틸 수 있는가’​를 먼저 따져보는 투자 전략이 필요하다.

 

 

 

출처

-금융투자협회: 국내 신용거래융자 잔고 관련 자료

-금융투자업계 및 한국투자증권 연구자료

-자본시장연구원: 레버리지·인버스 ETF 리밸런싱 및 시장 변동성 관련 분석

-ETF체크: 최근 ETF 자금 유입 현황

-본문 수치 및 인용 내용은 제공된 원문 자료를 바탕으로 재구성

 

※ 본 글은 공개된 자료를 바탕으로 작성한 투자 정보이며, 특정 종목에 대한 매수·매도 추천이나 투자 권유를 목적으로 하지 않습니다. 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.